AAM将以14.4亿美元收购Dowlais集团，将工程实力与3D打印能力融合

2025年2月10日，南极熊获悉，美国车桥制造公司(AAM)宣布已与工程公司Dowlais集团达成收购协议，此次交易将通过现金和股票的方式完成，总价值约为14.4亿美元（约合105亿人民币）。AAM和Dowlais的董事会均批准了这一协议。

△Dowlais集团在伦敦证券交易所上市

此次收购合并的细节

合并后的公司将在密歇根州底特律运营，由AAM董事长兼首席执行官David C. Dauch领导。Dowlais的两位董事会成员Simon Mackenzie Smith和Fiona MacAulay将加入AAM董事会，同时，Dowlais的四位高管也将加入AAM的领导团队。

此次收购将使两家公司的产品线实现互补，专注于内燃机(ICE)、混合动力和电动汽车(EV)的制造。合并后的公司拥有更强大的成本结构，有望增强服务多样化客户群的能力，同时适应不断发展的推进技术。

根据协议，Dowlais股东将获得0.0863股新的AAM普通股、每股42便士现金以及每股Dowlais 24财年末期股息最高2.8便士。交易完成后，AAM股东将控制合并后业务约51%的股份，而Dowlais股东将持有49%的股份。

Dowlais的股价为每股85.2便士，根据AAM的收盘价和截至2025年1月28日的英镑兑美元汇率，Dowlais的完全摊薄后的估值约为11.6亿英镑。该报价比Dowlais 2025年1月28日的收盘价高出25%，比它三个月成交量加权平均价格高出45%。

摩根大通(JP Morgan)担任AAM的独家财务顾问，并为交易提供了承诺的债务融资。法律咨询服务由安理国际律师事务所(Allen Overy Shearman Sterling LLP)提供。Dowlais获得了巴克莱银行(Barclays Bank plc)和罗斯柴尔德律师事务所(Rothschild & Co)的财务建议，史劳特律师事务所(Slaughter and May)担任它们的法律顾问。

△GKN粉末冶金

这将如何影响3D打印行业

GKN成立于1759年，近年来经历了重大转型。最初是一家英国跨国工程公司，于2018年被Melrose Industries收购。此次收购将公司拆分为三个独立的业务部门：GKN Aerospace（航空航天）、GKN Automotive（汽车）和GKN Powder Metallurgy（冶金）。

随后Melrose Industries进行了重组，导致汽车和粉末冶金部门于2023年从GKN分拆出来。Melrose保留了对GKN Aerospace的控制权，而Dowlais集团则负责GKN的汽车和粉末冶金部门。

GKN粉末冶金在推动金属3D打印方面发挥了关键作用，尤其是通过GKN的增材制造部门。在金属粉末和3D打印技术方面的专业知识推动了粘合剂喷射和基于激光的金属3D打印的创新。

该公司还为航空航天和汽车应用提供材料和生产能力，利用3D打印技术生产轻量化、高性能组件。

随着AAM收购Dowlais，GKN粉末冶金将在AAM旗下运营。因此，获得先进的3D打印技术可以加速增材制造在快速成型、定制生产和高效批量制造中的应用，特别是在汽车领域。

两家公司的专业知识整合还可能将3D打印技术应用扩展到汽车以外的领域，从而增强AAM在行业中的竞争优势。

△GKN的3D打印设备

财务和战略展望

AAM表示，预计合并将产生大约3亿美元的协同效应。AAM预计年度收入为120亿美元，在交易完成后第一年，预计收入将有所增加，从而带来盈利的提升。因此，公司预计在收购后的第一年盈利将有所上升。

此外，AAM还发布了2024财年的初步财务预测，预计收入在61亿至61.5亿美元之间，调整后的EBITDA在7.4亿至7.5亿美元之间，调整后的自由现金流在2.2亿至2.3亿美元之间。这些数字仍需最终调整。

此外，交易的现金部分将通过现有资本和债务进行资助，预计完成时净杠杆不会有增加。财务状况的改善和预期的现金流增长将有利于未来的投资和债务减少。

合并将根据《2006年公司法》第26条的规定，通过法院批准的安排方案进行，尽管AAM保留根据同一法律的第28条通过要约收购执行合并的选项。在股东和监管机构批准后，预计交易将在2025年底之前完成，融资已到位。

交易完成后，AAM将继续在纽约证券交易所（NYSE）交易，股票代码为“AXL”。新发行的AAM股票将在交易完成后在NYSE上市，但需等待监管机构批准。将向伦敦证券交易所（LSE）和官方名单申请撤销Dowlais股票的上市。

△精密粉末金属产品示意

关于美国车桥制造公司(AAM)

它是一家全球领先的汽车零部件供应商，专注于为全球汽车制造商提供高品质的产品和服务。公司业务涵盖驱动系统、悬架系统和售后市场配件等多个领域。

关于工程公司Dowlais Group

它是一家总部位于英国的工程公司，专注于为全球客户提供高品质的工程设计和咨询服务。公司业务涵盖能源、基础设施、交通等多个领域。